生态共赢之外，美团的科技叙事
摘要：
去年底中央经济工作会议和今年政府工作报告均将 " 大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求 " 列为今年各项重点任务之首。3 月 16 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的... 去年底中央经济工作会议和今年政府工作报告均将 " 大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求 " 列为今年各项重点任务之首。3 月 16 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》，明确将实施服务消费提质惠民行动，促进生活服务消费、扩大文体旅游消费。
这意味着无论是在政策面，还是在行业自发趋势上，服务消费的增长势头都会非常强劲。根据国家统计局公布的数据，2024 年我国服务零售额比上年增长 6.2%，增速高于同期商品零售额 3 个百分点，2025 年在政策支撑下，增长大概率会进一步提速。
在不久前，美团也宣布将原到店综合事业部（到综事业部）正式更名为服务零售事业部。实际上，美团核心业务正是服务零售的重要参与者，也是促进服务消费的最大受益者之一。
3 月 21 日，美团公布 2024 年全年及四季度财报。数据上，2024 全年，美团实现营业收入 3375.92 亿元，同比增长 22%；2024 年单季度，美团则实现营业收入 884.87 亿元符合资本市场预期。
美团 2024 年实现稳健增长，这主要源自两方面因素，一是组织架构调整下公司内部各项业务的协同效应明显增强；二是包含商家、用户、骑手、平台在内的整个零售业务生态在行业大盘中走出相对优势。
01业务协同成果显现
2024 年以来，美团进行了多次组织架构调整，关键词是 " 整合 "。如将到家事业群、到店事业群、美团平台、基础研发平台等整合为核心本地商业，取消独立事业群架构；将美团 SaaS、骑行、充电宝等业务合并成为 " 软硬件服务 "，快驴、小象、优选等业务合并成为 " 食杂零售 " 等。
一般来说，企业进行组织架构的整合，往往是出于避免重复消耗职能资源，加强业务间协作，以及统一战略目标等考量，美团亦是如此。
过去在互联网的流量红利之下，美团采取的是以各类事业群为主的垂直型组织架构，目的是通过垂类业务聚焦，最大化地享受行业增长红利。随着流量红利消散，业务增长的核心驱动因素将逐渐从用户数量增长转为用户黏性增长。与此同时，用户对消费场景、商户对业务场景的需求也日趋多元，这促使美团加强业务间的协作与融合。
例如，近年来消费者对即时零售的需求大幅提升，这使得部分商品的消费场景由从前的到店消费转变为到家消费，对应业务为美团闪购；另外，到店餐饮商家也有拓展外卖业务的需求，同时也可以借助到店与外卖消费的口碑互相引流，对应业务为品牌卫星店。这意味着，无论对消费者还是商家而言，到家与到店消费场景的壁垒正在逐渐消失，而平台自然也需要及时打破业务壁垒，增强到家与到店业务的协同性，并减少资源的重复消耗，这也是美团多次组织架构调整的核心原因之一。
在组织架构调整的基础上，具体到业务协同的实现，美团首先将 " 神会员 " 扩容作为主要抓手。
这主要源自两方面原因，一是美团需要一个同时覆盖到店、到家业务的流量入口，以实现到店、到家用户的相互转化；二是美团需要一个标志性的品牌资产以提升用户心智。以前已经在到店业务中实践成功的神会员体系自然就成为最佳选择。
根据美团披露，神会员在 2024 年 7 月已覆盖核心本地商业全品类，并在四季度进一步扩展至跟团游、景点门票等品类。目前，参与 " 神会员 " 的到店酒旅商户占比已超 70%，使用神券下单的订单占比持续提升至核心本地商业总单量 40% 以上，GTV 贡献增幅更高。同时，美团还在业绩电话会中进一步披露，未来神会员将会进一步升级为美团会员，进一步强化用户心智。
从财务数据看，美团在组织架构调整、业务协同方面的一系列举措也取得了明显的效果。
首先是收入继续稳健增长。2024 年全年，美团核心本地商业实现营收 2502.47 亿元，同比增长 20.9%。
其次是毛利率同比回升，且各项费用率下降明显。分季度看，美团 2024 年各季度的毛利率水平均高于 2023 年同期，同时，公司销售费用率也从 2024 年二季度开始同比下滑，2024Q2-2024Q4 销售费用率同比下滑约 3 个百分点。这一方面源自优选业务减亏，另一方面则是业务协同后运营效率有所提高。
图源：美团各季度毛利率、销售费用率、管理费用率资料来源：Wind、36 氪整理
02生态共赢理念进一步贯彻
美团业绩的稳健增长，不仅得益于业务协同带来的内生动力，更源于其对生态共赢战略的长期坚守，即以包含用户、商家、骑手、平台在内整个生态体系的良性互动为基础，进行业务的拓展和规划。
美团坚持打造共赢生态的逻辑也并不难理解，在深入洞察并满足用户需求的同时，本质上也在为商家和骑手创造业务增量。另一方面，美团在帮助商家提升运营效率，保障骑手权益的同时，实际上也在为用户创造优质稳定供给。具体而言，美团针对其业务生态主要作出如下举措：
对于用户而言，美团主要通过丰富优质供给以满足用户多样化的需求。
在洞察到用户日益增长的即时零售需求后，美团以闪购为基础，持续拓展优质品类供给，为消费者提供 "30 分钟万物到家 " 的购物体验。截至 2024 年末，美团闪购已和超 5600 家大型连锁零售商、41 万本地小商户以及超 570 家品牌商达成合作。另外，面对用户对高品质外卖的需求，美团还联合品牌餐饮推出 " 品牌卫星店 "，为用户提供高质价比外卖。
同时，美团也在积极推进食安体系建设，并于近期上线 " 明厨亮灶 " 专区，在全国大力推广 " 阳光厨房 "，同时为参与商户提供硬件设备和补贴、平台流量倾斜等支持。
对于商户而言，美团主要通过简化营销、反内卷，为商户创造健康的营商环境。
2024 年 12 月，美团正式启动商户助力计划，投入 10 亿元真金白银支持优质商户探索创新，目前该计划已完成三批现金兑付，累计向 3.8 万优质商户发放现金支持。此外，美团还通过特价团购、直播活动与主题营销，为商户打造更定制化、多元化、高效率的营销工具，同时还提供消费者洞察、评价管理与榜单排名等工具服务，助力商户优化经营并积累数字资产。
对于骑手而言，美团致力于提升骑手权益保障和福利关怀，其中提升福利待遇与工作体验是首要任务。
2024 年，美团落实了包括 " 骑手友好社区 " 通行解决方案、上线 " 骑手之家 " 功能、试点骑手疲劳管理机制等一系列举措。同时，美团还实施了一系列关爱举措，如系统端上线防疲劳功能，为听障骑手提供特殊关怀配置，并为遭遇重大疾病或需要教育援助的骑手家属提供帮扶。
针对市场比较关心的骑手社保问题，在深入调研及有关部门的指导下，目前美团已初步形成骑手社保试点方案，并将于今年二季度开始在部分城市实施。此外，自 2022 年 7 月以来，美团在人社部指导下，率先启动新就业形态人员职业伤害保障试点，已出资 14 亿为 7 个试点省市的全量 600 多万骑手缴纳职业伤害保费。
根据披露，2024 年美团年交易用户数突破 7.7 亿、年活跃商户数增至 1450 万，用户年均交易频次也创出历史新高。运营数据的增长，很大程度上就源自于美团对生态共赢战略的长期坚守。当然，这最终会转化为公司的财务业绩。
03新增长曲线正在浮现
近年来，出海、AI、机器人成为资本市场热词，企业的出海进度、AI 布局成为其提振估值的关键因素，美团也在这两个方向取得突破性的进展。
首先是出海方面，2024 年 9 月，美团在海外的外卖平台 Keeta 首次进入沙特市场，目前已经在沙特阿拉伯的所有主要城市开展业务，用户数和订单数迅速增长。
天风证券测算，中性情形下，沙特外卖总规模有望达到 1104 亿元，海湾六国外卖总规模有望达到 1566 亿元。国内美团市占率高于 70%，考虑到美团具有较为丰富的外卖运营经验和出海成功经验，假设美团渗透率在 50%-80% 之间波动，中期维度下，预计出海业务将会为美团带来相当可观的利润。
在 AI 方面，美团也在业绩电话会中披露了当前进展和未来规划。目前，美团在 AI 进行了三个层面的布局：第一个层面是将人工智能融入员工的日常工作；第二个层面是使用人工智能来升级现有的面向企业、面向消费者的产品和服务；第三个层面是构建内部大语言模型。
美团披露，2024 年公司已在 GPU 资源上投入了数十亿元，并且 2025 年计划进一步加大在这个关键领域的投资规模。同时在研发投入方面，美团 2024 年累计研发投入 211 亿元。
AI 行业的爆发，也为机器人产业带来新的发展机遇。早在 2016 年，美团就开始探索自动配送，并在 2017 年开始了无人机方面的研发。截至 2024 年底，美团无人机已开通 53 条航线，累计配送订单超 45 万单；自动配送车累计配送近 500 万单，服务数百个社区的配送需求，其中自动驾驶里程占比 99%。除即将在香港开通配送航线外，近期美团无人机还在迪拜开启了商业化运营。
AI 和机器人对美团的意义在于，外卖的配送上，存在很多人力难以完成的配送场景，比如极端天气、复杂路况、特殊地形、景区园区等封闭场景，使得路面配送存在较多困难，而无人机能够通过科技能力补充运力，甚至是翻山跨海。
比如，最近美团无人机在香港完成了首单配送，翻山跨海的配送难题，有了新解法。
从香港马鞍山公园到香港科学园的白石角长廊，直线距离只有 1.8 公里，但因为跨海和公园地形的因素，骑行距离达到 7.8 公里，耗时约 40 分钟。而由无人机来完成，能够直线飞行，大大缩短配送时间，提升消费者体验。
因此，随着美团出海、AI 两大增长曲线逐渐清晰，无疑会重塑美团的估值逻辑。也让市场对美团，打开了新的想象空间。
