英伟达Q2营收增速放缓至两年新低，黄仁勋称将Blackwell芯片引入中国有现实可能性

摘要： 图片来源：视觉中国蓝鲸新闻 8 月 28 日讯（记者 朱俊熹）当地时间 8 月 27 日，英伟达发布了截至 2025 年 7 月 27 日的二季度财务业绩。财报显示，英伟达二季度总...

图片来源：视觉中国

蓝鲸新闻 8 月 28 日讯（记者 朱俊熹）当地时间 8 月 27 日，英伟达发布了截至 2025 年 7 月 27 日的二季度财务业绩。财报显示，英伟达二季度总营收达 467 亿美元，同比增长 56%。虽然高于分析师预期的 462 亿美元，但增速录得两年多以来最低。调整后每股收益为 1.05 美元，略高于预期的 1.01 美元。非 GAAP 毛利率为 72.7%。

英伟达表示，第二季度没有向中国客户出售任何 H20 芯片，仅向一家中国以外的客户出售了约 6.5 亿美元的 H20 芯片。英伟达执行副总裁兼首席财务官 Colette Kress 在电话会上提到，在第三季度展望中也并未纳入 H20 收入。

据 Colette Kress 透露，美国政府从 7 月下旬开始审查英伟达向中国客户销售 H20 的许可证。过去几周内，已有部分中国客户获得许可证，但英伟达尚未出货任何 H20。若能够实现出货，第三季度的 H20 收入预计将落在 20 亿至 50 亿美元的区间内。

" 政府和企业之间仍在就采购和决策进行来回沟通，所以目前情况仍然悬而未决，我们也无法确定最终的出货量会是多少。"Colette Kress 称。

就当前对三季度的展望来看，英伟达预计总营收为 540 亿美元，上下浮动 2%。分析师平均预期为 531.4 亿美元，但也有一些分析师此前预期超过 600 亿美元。

消息公布后，英伟达盘后股价一度下跌逾 2.6%。其 4.43 万亿美元市值也相应缩水近 1150 亿美元，仅这部分就比英特尔的总市值还要多。今年以来，英伟达股价虽累涨 31.3%，但涨幅远不及前两年的三位数水平。

据新华社今年 7 月报道，英伟达创始人兼 CEO 黄仁勋在访华时透露，美国政府已批准相关出口许可，英伟达将恢复 H20 芯片在中国的销售。同月，网信中国公告称，英伟达算力芯片被曝出存在严重安全问题。国家互联网信息办公室约谈英伟达，要求英伟达就对华销售的 H20 芯片漏洞后门安全风险问题进行说明，并提交相关证明材料。

另据新华社 8 月报道，美国总统特朗普日前证实，英伟达公司与超威半导体公司（AMD）已同意向美国政府上缴对华芯片销售收入的 15%，以换取企业恢复向中国出口特定芯片的政府许可。

Colette Kress 在电话会上回应称，虽然美国政府官员曾表示有意从获批的 H20 销售收入中收取 15%，但截至目前尚未发布相关法规正式落地这一要求。

黄仁勋则指出，估算今年中国市场对英伟达来说大约有 500 亿美元的机会，前提是能够以具有竞争力的产品切入。如果能够实现，可以预期中国市场每年会增长近 50%，因为全球其他地区的 AI 市场也在以类似速度增长。除了继续推进 H20 的重返，英伟达也在敦促美国政府批准性能更先进的 Blackwell 芯片对华销售。他表示，" 将 Blackwell 引入中国市场对我们来说是真实可行的机会。"

在电话会上，黄仁勋还重申了此前多次公开表示的对中国 AI 发展的称赞。不仅盛赞 DeepSeek、阿里通义千问、Kimi 等来自中国的开源模型表现出色，还称中国是 AI 研究人员的聚集地，汇集了全球近一半的 AI 研究者。" 对于美国科技公司来说，能够进入中国市场是非常重要的。"

英伟达是近几年来生成式 AI 浪潮的最大受益者。其数据中心业务涵盖了 GPU 芯片、AI 服务器等产品，主要服务于微软、谷歌、Meta 等科技巨头的 AI 计算需求。

从具体业务来看，二季度数据中心营收同比增长 56% 至 411 亿美元，继续成为英伟达营收的最大贡献者。游戏相关收入录得 42.9 亿美元，汽车业务收入约为 5.9 亿美元。