年入19亿，“地沟油”干出IPO

摘要： 丰倍生物地沟油转化 IPO，复旦创始人身价或暴富。IPO 市场太火爆，" 神仙妖魔 " 凑热闹。投资家网获悉，近日创投圈又冲出一家 " 励志、魔幻 " 公司。关爱大自然、守护环境，...

丰倍生物地沟油转化 IPO，复旦创始人身价或暴富。

IPO 市场太火爆，" 神仙妖魔 " 凑热闹。

投资家网获悉，近日创投圈又冲出一家 " 励志、魔幻 " 公司。关爱大自然、守护环境，将废弃油脂及 " 地沟油 " 转化为生物基材料和生物柴油的苏州明星公司丰倍生物 IPO 上会审议已获上交所通过，拟募资 7.5 亿元。若顺利，A 股会迎来 " 废弃油脂资源综合利用第一股 "。

丰倍生物的成立源自一个梦想。一位 75 后复旦学霸，在亲历 " 地沟油 " 回流餐桌对人类产生的危害后，决心投身废弃油脂综合利用领域，要用自己所学的技术把 " 地沟油 " 变废为宝。经过长达十年的艰苦创业之旅，丰倍生物创始人平原不仅带领团队研发出一系列领先的环保技术，其转化出来的农药助剂、化肥助剂、工业级混合油等产品以广泛应用到多个领域。

梦想美好，现实残酷。" 想法超前 " 的丰倍生物并未获得 VC/PE 追捧。公司 2014 年成立至今对外仅拿到毅达资本 A 轮融资。好在，平原有妻子支持。IPO 前，丰倍生物估值约 40 亿元，平原通过直接及间接方式控股 85.4%。一旦丰倍生物上市成功，他和妻子将彻底暴富。

一

奶茶等 " 垃圾食品 " 肯定做梦都没想到，" 更垃圾的地沟油 " 能干出 IPO。

时下最火爆 AI 大模型 DeepSeek 对 " 地沟油 " 深恶痛绝，称其是 "21 世纪对人类危害最大的敌人之一，一切病患的导火索。" 虽然，" 地沟油 " 危害大，但把 " 地沟油 " 变废为宝转化成可利用资源的市场空间不大，DeepSeek 里找来找去也就丰倍生物专门转化 " 地沟油 "。

因为 " 地沟油 " 变废为宝存在三大挑战。一是技术。" 地沟油 " 成分复杂，需过滤、脱水等工序才能转化为生物柴油。可现有技术存在能耗高、副产品处理难等问题，导致生产成本居高不下。二是市场。生物柴油需求端受限，仅少数公司具备规模化生产能力，多数难以进入传统能源销售体系。三是政策。生物柴油与石化柴油混用标准尚未明确，影响市场接受度。

三大挑战压顶，使 " 地沟油 " 再处理很难进入主流赛道。所以，VC/PE、产业资本基本也不太会青睐该行业，增大了 " 地沟油 " 转化创业难度。但也有创业者 " 不信邪 " 非要挑战资本 " 拒投 " 领域。丰倍生物便是一个鲜活案例，这一切来自创始人平原对 " 地沟油 " 的恨。

很少有创业者因恨创业，平原是一个 " 例外 "。他原本的正常职业发展路径是朝着粮油企业高管迈进。拿到复旦大学硕士后，平原加入了中粮旗下一家公司，他从基层干起一路做到了业务主任，由于每天接触粮油，让他对油脂使用格外关注，然而，一次意外经历，使平原感受到了 " 地沟油 " 的危害。也有传闻说，他被 " 地沟油 " 坑过，决心 " 改造 " 废弃油脂。

不管是哪种说法，总之，平原告别了粮油事业，开启 " 地沟油 " 再利用的探索旅途。他搞了几年才 " 摸清 " 了 " 地沟油 " 的处理方法，他游走于全国各地，在极困难的条件下，找到废弃油脂综合利用的方向，最终在 2014 年成立丰倍生物。创业初期，平原如履薄冰，一是，外界不看好他这个事能成。二是，没有 VC/PE 愿意给 " 冷门 " 融资。三是，团队组建难。

大家痛恨 " 地沟油 "，不代表认可 " 地沟油 " 转化带来的商业价值。平原却坚信，" 地沟油能变废为宝，绝不能再回流餐桌，危害人体健康。" 平原的坚持感动了 " 身边人 "，磕磕绊绊，招来一帮有志青年，又历经无数个日夜，终于研发出 " 工业油脂 - 生物柴油 - 生物基材料 " 技术。他又通过妻子及家族的帮助将技术转化成产品销售出去，渐渐建起经营体系。

2018 年，丰倍生物已在废弃油脂资源综合利用行业崭露头角。

二

公司初具规模，平原并不满意，他觉得，公司转化废弃油脂的空间太小。

他想 " 创造空间 "。第一步，便是资本整合。不愧是复旦学霸，对资本不感兴趣的平原恶补了资本运作知识。他用两年时间，以 4808 万元、100 万元、509.23 万元交易对价，收购了维格生物、良友油脂、福之源三家公司。这三家公司估计经营压力很大，否则不会被收购。

整合之后，" 报团取暖 "。为丰倍生物 " 地沟油 " 转化开辟一片新天地。2019 年，全球发生的一件大事，牵动着国内生物柴油市场寂静的心，欧洲生物柴油净进口量约 30 亿升，给废弃油脂原料方向带来机遇。

有 VC/PE 嗅到 " 甜头 "。丰倍生物罕见获得本土 " 顶流 " 毅达资本的 A 轮融资。获得资金加持，平原的废弃油脂及 " 地沟油 " 转化事业干劲更足了，加入了 " 绿色经济 " 大军。" 绿色经济 " 概念就太大了。2025 年，中国 " 绿色经济 " 市场规模超 20 万亿元，是个超级风口。

" 站在风口上，猪都能飞起来。" 哪怕 " 地沟油 " 转化这样的小赛道，对外公开披露一轮融资的丰倍生物也拿到了约 40 亿元的估值。平原趁势布局了第二步，向风口领域渗透，紧跟政策导向。业务高度匹配《2024-2025 节能降碳行动方案》、《绿色低碳转型产业目录》。

第三步，与国际市场接轨。丰倍生物借助全球对废弃油脂原料的重视，把 " 地沟油 " 转化产品导入海外。将业务拓展至瑞士、新加坡等新兴市场，原创技术得到了国际认可。走出这三步，平原给废弃油脂 " 创造了市场空间 "。其在行业内不断获益，晋升成了 " 标杆企业 "。

" 人人喊打的地沟油 " 释放出了餐桌之外的商业价值。丰倍生物则不断 " 炼油 "，把 " 地沟油 " 练出了优质的生物基材料、生物柴油。其中，生物基材料包括农药助剂、化肥助剂等，用于农业。丰倍生物的农药助剂、化肥助剂在中国市场达到了 6.72%、6.46% 的市占率。

生物柴油的用途更加广泛，涉及交通运输燃料、航空燃料补充、纺织、生物医药、矿业等。真正意义上做到了 " 地沟油 " 的变废为宝。不过，" 绿色经济 " 风口虽辐射在了 " 地沟油 " 身上，可丰倍生物依旧无法被 VC/PE 捧到手心。即便它们在自身领域已经做得足够大。

参与生物柴油的实力玩家太多了，市场集中度较高。中国前十大公司产能占比超 50%。丰倍生物领域内同行竞争压力小，可转化出来的产品要直面更大范围的市场竞争，压力山大。或许正是竞争边际扩大，让丰倍生物不想苦等 VC/PE，要通过 IPO 的方式获取长期融资通道。

三

关键，2025 年，IPO 市场太热了，什么样的公司都想一夜暴富。

丰倍生物应该比市面上的一些 " 圈钱 " 公司有梦想。毕竟，" 地沟油 " 远离餐桌、变废为宝，对老百姓有益无害。随着招股书披露，丰倍生物的 " 地沟油 " 转化生意不再神秘。2022 年、2023 年、2024 年，公司实现营收分别为 17.09 亿元、17.28 亿元、19.48 亿元。对应扣非净利润分别为 1.36 亿元、1.23 亿元、1.15 亿元。丰倍生物正陷入 " 增收不增利 " 的怪圈。

除了净利润缩水外，丰倍生物的三年对应毛利率也在下滑，分别为 13.55%、13.95%、11.67%。公司给出的解释是，" 工业级混合油低价产品占比提升及原材料价格波动 "。11.67% 的毛利率，属于 " 非常不赚钱的行业 "，粮油行业的毛利率也很低，国内粮油龙头的毛利率在 11-12% 区间，粮油公司要赚钱就只能做规模，做到极具统治地位，小公司根本无法在市场立足。

废弃油脂转化技术成本更高，加之低毛利率，也让资本望止步。而且该公司还存在两大风险隐患。一个来自内部，" 经营性现金流断崖式下跌 "。2024 年，公司经营活动现金流净额骤降至‌ 2243.03 万元，较 2023 年的 1.62 亿元暴跌 86.2%，境内销售占比提升（账期较长）导致应收账款激增。一个来自外部，" 欧盟反倾销拖累了公司外销收入 "。截至 2024 年末，公司货币资金仅 1.67 亿元，短期借款达 1.73 亿元，长期借款 1.06 亿元，存在流动性缺口。

丰倍生物 IPO 拟募资原计划 10 亿元，包含补充流动资金部分。但公司在上交所 IPO 审议前删除了该部分。10 亿元调整到 7.5 亿元，只保留新建年产 30 万吨油酸甲酯、1 万吨工业级混合油、5 万吨农用微生物菌剂等。这种改动很大层面是为了资金专注，以便顺利过会。

IPO 前，平原通过直接及间接方式持有公司 85.4% 股权，平原妻子未参与直接持股。值得注意的是，平原妻子曾在公司整合期间，通过向丰倍生物出售其持有的关联公司股权合计套现约‌ 3773 万元。也就是说，平原当时为扩大规模收购的三家公司中，一多半跟他妻子有关。

这里有点意思，" 自己收编了妻子的公司，帮爱人先套现一波财富 "。平原绝对是个好丈夫，把夫妻压力压到自己身上。这段情节有些像抖音小短剧。平原的 " 担当 " 不会白费，按着丰倍生物约 40 亿元的估值，若上市，持股 85.4% 的平原或斩获超 30 亿元身价，彻底暴富。

丰倍生物的未来仍是个谜，但 A 股又要诞生一对财富爆棚的 " 神仙眷侣 " 了。