坏账烂账一大堆！俄罗斯银行业爆雷在即？

摘要： 曾因创纪录利润和战时刺激政策而蓬勃发展的俄罗斯银行业，如今正显现出日益加剧的财务压力迹象，这使得经济界人士开始质疑是否一场财务危机正在逼近——彭博社本月早些时候发布的一篇文章打破了...

曾因创纪录利润和战时刺激政策而蓬勃发展的俄罗斯银行业，如今正显现出日益加剧的财务压力迹象，这使得经济界人士开始质疑是否一场财务危机正在逼近——彭博社本月早些时候发布的一篇文章打破了平静，文中援引资深银行家的话说，不良贷款（NPLs）水平正在上升，同时俄罗斯央行（CBR）为人为压低通胀（且已见成效），对银行的主要收入来源——大量的消费信贷——进行打击，银行因此面临越来越大的压力。

卡内基俄罗斯欧亚中心研究员亚历山德拉 · 普罗科彭科和欧洲政策分析中心（CEPA）客座研究员亚历山大 · 科良德尔在为《The Bell》撰写的详细分析中警告称：" 由于高利率、对借款人要求趋严以及经济放缓，俄罗斯银行业的状况预计会不断恶化。"

欧美的经济制裁重创了俄罗斯外汇交易、投资银行业务和跨境交易服务等关键收入来源，银行在维持盈利能力方面几乎没有太多选择。普罗科彭科和科良德尔写道，到 2023 年年中，银行业实际上 " 已缩减至基本功能：放贷、存款产品以及参与政府项目 "。

这种转变最初带来了意外收获。2024 年，俄罗斯各银行实现了 3.8 万亿卢布（410 亿美元）的创纪录利润，同比增长 20%。股本回报率达到 23% ——这也是一个非常高的数字。净利息收入增长 11%，达到 6.7 万亿卢布。那段日子里，银行乘着俄罗斯政府军事凯恩斯主义刺激政策的东风，日子过得颇为滋润。

国家支持的抵押贷款和工业扶持计划推动了放贷业务，而在利率高企的背景下，储户们纷纷涌入银行寻求高收益回报。然而，正是这些高利率如今抑制了经济活动，减缓了贷款发放速度。

上个月，俄罗斯最大银行——俄罗斯联邦储蓄银行（Sber）的首席执行官格尔曼 · 格列夫警告称，今年的利润将大幅下降。" 目前还没有危机的迹象，" 格列夫在圣彼得堡国际经济论坛上接受 " 俄罗斯 24" 电视频道采访时表示。

" 我认为今年银行业的利润将会更低。而且银行总会在接下来的阶段承接经济中出现的所有问题。我们现在看到，许多企业开始难以偿还贷款，银行的风险成本和拨备也在上升。这种情况可能会持续到今年年底。" 格列夫说。

随着俄罗斯央行收紧监管规定，优质借款人纷纷退缩，银行越来越多地去争夺风险较高的客户。一位银行家向《The Bell》描述争夺有偿还能力且有像样抵押品的借款人时的情景：" 银行简直是在追着你跑。"

作者表示：" 所有这一切都意味着，银行要实现盈利变得困难得多。但这种情况本身并不会威胁到稳定性。银行有足够的资本来覆盖大部分问题债务，而且不良贷款的比例仍然是可控的。"

不良贷款已出现明显上升，但不良贷款率仍处于可控水平。2025 年 1 月至 5 月，问题消费贷款的占比从 4.9% 上升至 5.7%。在煤炭、冶金和建筑等风险较高的行业，违约情况也在增加。俄罗斯外贸银行（VTB）首席执行官安德烈 · 科斯京本周在俄罗斯央行金融大会上抱怨道：" 我们遇到了麻烦。说实话，我们为什么要生产这么多煤炭呢？ 如果我们不开始调整经济结构、关闭低效生产设施，我们将会面临劳动力短缺，成本也会上升。" 俄罗斯外贸银行持有数家大型煤炭企业以及远东地区一个煤炭港口作为抵押品。然而，正如媒体所报道的，得益于纳比乌林娜的举措，俄罗斯劳动力短缺的情况也已出现缓解迹象。

尽管面临压力，但分析人士提醒不要夸大系统性崩溃的风险。一位银行家告诉《The Bell》：" 是的，未来没什么太好的事情 但这不是灾难。这是正常的周期波动。" 根据俄罗斯央行的数据，总不良贷款率仍保持在 4.2% 的较低水平，企业贷款和零售贷款的拨备覆盖率（为弥补损失而预留的资本）分别稳定在 72% 和 87%。

作者称：" 还款问题尚未形成系统性风险。一年来，企业贷款组合中问题贷款的占比一直维持在 4.0%，尽管申请债务重组的数量有所增加。零售领域的问题却正在加剧—— 2025 年 1 月至 5 月，问题贷款占比从 4.9% 上升至 5.7%，这主要是由无担保消费贷款造成的。"

通常主张降低俄罗斯央行利率的 CMAKS 分析中心也认为危机并非不可避免。根据 CMAKS 的计算，今年 1 月至 2 月，银行业贷款总额中所有问题贷款和不良贷款的占比从 5.9% 上升至 6.4%。据《The Bell》报道，一年前这一比例为 7%。宏观经济分析与短期预测中心（CMASF）也持相同观点；据《The Bell》报道，目前没有银行业危机的迹象。

为回应这些担忧，俄罗斯央行行长埃尔薇拉 · 纳比乌林娜承认银行业正面临压力，但在本月针对彭博社那篇文章的回应中，她向国家杜马议员明确保证 " 绝无银行业危机的可能 "。纳比乌林娜表示，银行体系依然稳定且资本充足，" 有关系统性银行业危机的担忧是毫无根据的 "。

据《消息报》报道，她说：" 没有理由认为银行业的状况已到危急关头，也没有理由谈论系统性风险。俄罗斯央行将继续密切监控局势，并采取一切必要的监管措施。"

三大银行——俄罗斯联邦储蓄银行、俄罗斯外贸银行以及私营的阿尔法银行——继续主导着银行业，这三家银行都资本充足且处于盈利状态。不过，规模较小的银行则更为脆弱，并且遇到了一些麻烦。收入缺乏多元化以及监管限制可能会将一些二线银行推向财务困境。普罗科彭科和科良德尔写道：" 在无法实现收入多元化的情况下争夺客户，会导致贷款组合过热。"

俄罗斯央行正在密切关注。从 10 月 1 日起，对于向缺乏明确还款担保的国有企业发放的贷款，俄罗斯央行将要求更高的资本缓冲。与此同时，政府部长们已开始公开警告经济衰退的风险，这可能会迫使俄罗斯在控制通胀和维护金融稳定之间进行微妙的平衡。

作者指出，风险在于高通胀和经济停滞的长期并存。" 对银行来说，最危险的情况是经济衰退与高通胀并存，这将迫使俄罗斯央行维持高利率。"

但纳比乌林娜正全力以赴降低通胀率。去年俄罗斯的通胀率约为 10%，但今年的预算预测显示通胀率将降至 7.6%。事实上，纳比乌林娜称，目前通胀下降的速度快于预期，经济发展部部长马克西姆 · 雷谢特尼科夫在圣彼得堡表示，可能很快会下调目标通胀率以反映这一进展，这将为纳比乌林娜实施新的降息措施、缓解银行和企业的压力创造空间。