“股神”变“债王”！巴菲特短期美债持仓超3000亿美元超过美联储

摘要： 每 20 美元国库券就有 1 美元姓 " 巴菲特 "。别人恐慌时，他在收利息。沃伦 · 巴菲特如今几乎吞下了整个美国国库券市场的 5%，通过伯克希尔 · 哈撒韦公司锁定了价值 30...

每 20 美元国库券就有 1 美元姓 " 巴菲特 "。别人恐慌时，他在收利息。

沃伦 · 巴菲特如今几乎吞下了整个美国国库券市场的 5%，通过伯克希尔 · 哈撒韦公司锁定了价值 3008.7 亿美元的短期美债。这是根据该公司最新财务披露中公布的数据得出的。

这一大笔国库券让巴菲特掌控了整个国库券市场 4.89% 的份额。截至 2025 年 3 月底，美国国库券总规模为 6.15 万亿美元，也就是说，市场上每流通的 20 美元国库券中，就有 1 美元属于他。

报告的详细数据表明，伯克希尔 · 哈撒韦公司持有的 144 亿美元国库券被归类为现金等价物——这些债券的剩余期限不足三个月。此外，还有 2864.7 亿美元被归入短期投资，全部直接对应国库券。两者加总，就是前述的 3008.7 亿美元。没有股票、没有垃圾债、没有加密货币——只有传统的政府债券。

这份报告来自伯克希尔 · 哈撒韦的文件，显示出巴菲特在安全性和流动性方面的坚定立场。根据美国财政部发布的《公共债务月度报告》，截至 3 月底，整个国库券市场为 6.15 万亿美元，这正是计算出 4.89% 占比的依据。

伯克希尔超过美联储的持仓

目前，巴菲特持有的国库券规模甚至超过了美联储，这家美国央行当前仅持有略高于 1950 亿美元的国库券。这意味着，伯克希尔 · 哈撒韦在国库券市场上的头寸比全球最有权势的央行还要大。这并不是炫耀，而只是现实的反映——他手握超过 3340 亿美元的现金，其中 90% 都存放在国库券中。

真正吸引他的，是收益率。截至 2025 年 4 月，国库券的收益率约为 4.359%。这种由美国政府背书的回报，已经优于巴菲特当前在股市中能看到的机会。他已经两年多没有进行重大收购。

他的理由很简单：一切都太贵了。即使伯克希尔控股涵盖了保险、能源、铁路和消费品等多个行业，巴菲特仍认为目前的价格买什么都不划算。他不买，是因为他不想被迫高价接盘。就是这么简单。

即便是苹果这样的大型科技公司，也在参与国库券投资，尽管规模远不及巴菲特。苹果持有约 300 亿美元的现金及现金等价物，其中一半——即 155 亿美元，投资于国库券。但这相比巴菲特的巨额持仓，只是小巫见大巫。

巴菲特在市场低迷中按兵不动

市场所有人都在关注巴菲特何时会再次出手。2025 年美国股市蒸发了数万亿美元的市值，各大指数远离高点。当别人恐慌时，巴菲特依然稳坐 " 现金王座 "，静待他口中的 " 肥球机会 "（fat pitch）来临。

" 他接收到的是实时信息。" 基金经理、巴菲特专家、《伯克希尔哈撒韦公司完整的金融史》一书的作者 Adam J. Mead 如此评价道，他指的是巴菲特通过伯克希尔旗下众多企业获取即时的商业数据。但这并不意味着市场即将崩盘，而是说明他现在没看到值得出手的资产。

" 他知道什么时候该卖。" 米德说，" 但如今，决定何时买、买什么，变得更加困难。"

《巴菲特与芒格：不设剧本》的作者亚历克斯 · 莫里斯（Alex Morris）则指出，巴菲特的资金规模限制了他的投资范围。" 他能选的机会已经非常有限，"莫里斯说。伯克希尔当前市值已超 1 万亿美元，意味着即便是数十亿美元的交易，对它来说也难以产生实质性影响。

2009 年，巴菲特以 260 亿美元收购了伯灵顿北方圣塔菲铁路公司（Burlington Northern Santa Fe），那是他有史以来最大的一笔交易。可如今，这笔交易的金额只相当于伯克希尔市值的 2.5%。

莫里斯提出了两个潜在举措：将可口可乐或美国运通完全私有化。这两项操作的成本分别是 2800 亿美元和 1300 亿美元。但即使完成，也难以动摇巴菲特的 " 现金堡垒 "。

巴菲特在上一轮金融危机期间曾出手相助高盛、陶氏化学和美国银行，以 " 救命资金 " 稳定局势。然而在当前的经济体量下，类似的援助若要发挥实际效力，其规模需大幅扩大。正如莫里斯所言，" 现在，它们得大得多才行。"

所以，当市场苦苦等待他的下一步动作时，巴菲特只是安然坐在国库券堆上，收着利息，静候良机。

回顾 2008 年 9 月金融危机全面爆发时，巴菲特逆势向高盛投资 50 亿美元优先股，帮助其摆脱破产威胁。2009 年，他通过旗下的伯克希尔哈撒韦公司向陶氏化学提供 30 亿美元贷款，支持其完成对罗门哈斯的收购。2011 年，美国银行因不良抵押和法律诉讼陷入资金困境，面临数百亿美元的损失，巴菲特再次出手，提供 50 亿美元资金，缓解其燃眉之急。