农夫山泉悄悄回到5000亿

摘要： 市值重回舆论风波前7 月 17 日以来，农夫山泉股价连续 4 个交易日上涨。时隔一年，农夫山泉终于收复失地，市值重回舆论风波前。01 市值重回舆论风波前农夫山泉的总市值回到了 50...

市值重回舆论风波前

7 月 17 日以来，农夫山泉股价连续 4 个交易日上涨。时隔一年，农夫山泉终于收复失地，市值重回舆论风波前。

01 市值重回舆论风波前

农夫山泉的总市值回到了 5000 亿港元。

7 月 22 日，农夫山泉股价创下近一年以来的新高，盘中每股一度冲到 45.8 港元，总市值超 5100 亿港元，截至当日收盘，每股报收 45.25 港元，总市值为 5089 亿港元。7 月 23 日开盘，农夫山泉再次上涨，股价一度摸高到 46.35 港元。

拉长时间线看，4 月以来，农夫山泉的股价涨幅在一众饮料同行中一枝独秀。从 4 月 8 日到 7 月 22 日，其股价涨幅更是超 42%，总市值在 3649 亿港元的基础上涨了 1440 亿港元，实控人钟睒睒对应的持股市值上涨了约 1200 亿港元。

在去年遭受舆论影响之前，农夫山泉的总市值曾在 5000 亿港元左右，那是 2024 年 2 月底。到 2024 年 9 月，其股价一度腰斩至 23.04 港元，总市值只有 2591 亿港元。整个 2024 年，农夫山泉的股价缩水了 23.4%。

近三个月以来，农夫山泉的股价一路上涨。同时，总市值收复失地，重回舆论风波前。

要说过去一年多，农夫山泉最大的变化，除了市场与产品上的动作，就属掌舵者钟睒睒了。

在农夫山泉遭遇舆论危机时，钟睒睒不再低调，而是频繁公开露面，讲农夫山泉的故事，给市场以信心。

首富当了好几年，钟睒睒都未曾公开面对过媒体，他曾说自己不爱与人打交道，" 孤狼 " 是外界给他的性格标签。不过，在过去一年内，他开始直面镜头，分别于 2024 年 8 月、12 月及 2025 年 4 月，三次做客央视财经频道《对话》栏目。

不仅如此，钟睒睒还频频语出惊人。2024 年 11 月，钟睒睒现身江西赣州市信丰县。赣州是农夫山泉重要的种植基地，在这里，钟睒睒与媒体面对面做了演讲与分享。本来是一场关于助农的交流会，但钟睒睒在会上还喊话张一鸣、怼某些互联网平台、表达 " 看不起直播带货的企业家 " 等。

2025 年 5 月，农夫山泉在杭州召开了 2024 年度股东大会。在股东大会上，钟睒睒再度抨击某些互联网平台破坏产品价格体系。

早些年，钟睒睒与行业为敌，以天然水向纯净水发起 " 水战 "，各种 " 硬刚 "。或许是近些年低调得太久，人们已经淡忘了，钟睒睒不仅是 " 孤狼 "，还是 " 斗士 "。

此外，钟睒睒及农夫山泉从 2024 年 3 月开始，还通过农夫山泉官方账号多次发布文章，如 2024 年 3 月发布《我与宗老二三事》、2024 年 5 月与 11 月发布辟谣声明

"2024 年对于农夫山泉是不平凡的一年。我们的品牌经历了史无前例的冲击和考验。" 农夫山泉董事长兼总经理钟睒睒在年报中对股东们表示。

2024 年 12 月，钟睒睒过了 70 岁的生日。在农夫山泉饱受舆论冲击之时，古稀之年的钟睒睒，重拾 " 孤狼斗士 " 的状态，带领农夫山泉相对平稳地度过了危机。

从业绩来看，虽然没有像往年一样实现两位数增长，但是，舆论风波之下，作为行业巨头，还是稳住了阵脚。2024 年，农夫山泉实现总营收 428.96 亿元，同比增长 0.54%；净利润为 121.23 亿元，同比仅微增 0.36%，基本与上年持平。

农夫山泉称，2024 年公司毛利率下降了 1.4 个百分点至 58.8%，主要受纯净水产品上市促销、包装饮用水销量下降、果汁原料价格上升等因素影响。

02 饮用水一年少卖了 43 亿

在 5 月份的股东大会上，钟睒睒提到，2025 年，饮用水业务肯定会恢复性增长，但是，能恢复到什么水平，不好说。而且，2024 年大量低价水进入市场，对价格也有影响。

2024 年，舆论风波对农夫山泉产生的影响，其传统核心产品饮用天然水首当其冲。

一边是娃哈哈纯净水被买断货，另一边则是农夫山泉天然水销量下降。即使农夫山泉于 2024 年 4 月推出了绿色包装的纯净水，也没能阻挡住整个饮用水板块的萎缩。

农夫山泉曾经主动退出纯净水市场，而钟睒睒的态度是，" 天然水更健康 "。不过，他在《对话》栏目中直言，如果没有网络争议，他可能永远不会生产绿瓶装的纯净水。

" 我们生产绿瓶水（纯净水），说句老实话，那个时候是一气之下。但我仍然不希望大家去喝绿瓶水。我把红、绿瓶水拉开了差距，我就是要告诉大家，红瓶水（天然水）就是值这个钱，绿瓶水就是不值钱。" 钟睒睒坦言。

农夫山泉自推出绿瓶纯净水以来，主动以低价打市场，将瓶装水带回了 1 元价格带——一提 12 瓶装，有的超市的售价甚至只有 8.9 元。今年夏天，在北京部分商超，农夫山泉纯净水一提的售价依然为 8.9 元。

在江西的那场交流会上，钟睒睒说：" 我 12 瓶卖 9 块 9，我不让他们卖上来。"

在股东大会上，钟睒睒提到了农夫山泉天然水的价格体系：给经销商的出厂价一瓶是 0.67 元，经销商给商超终端的价格是 0.9 元到 1 元，超市商店的零售价格是 2 元。

按照钟睒睒 " 红瓶水（天然水）就是值这个钱，绿瓶水就是不值钱 " 的说法，绿色包装的纯净水，出厂价自然比 0.67 元更低。据了解，对于农夫山泉纯净水，经销商给商超终端的渠道价约为 0.67 元，与天然水的出厂价差不多。

仅从终端来看，对消费者而言，农夫山泉纯净水的售价，低于娃哈哈纯净水、怡宝纯净水，同时也低于农夫山泉天然水，后三者处于同一价位。

即使是以价格作为利器，在舆论的冲击之下，农夫山泉的包装饮用水业务，依然没能守住战线。

2024 年，农夫山泉包装饮用水业务的市占率，经历了三个月的持续下滑。虽然农夫山泉仍然在中国包装饮用水市场保持着第一的市场份额，但是 2024 年农夫山泉包装饮用水产品实现营收 159.52 亿元，比 2023 年少卖了 43.1 亿元，降幅达 21.3%。

同时，饮用水业务的营收占比，更是从 47.5% 缩减至 37.2%。可见，农夫山泉 2024 年水业务占比萎缩了不少。

2024 年，农夫山泉之所以能稳住阵脚，靠的是东方树叶。

2024 年，以东方树叶与茶 π 为代表的茶饮料产品，实现营收 167.45 亿元，较上年增长约 32.3%，营收占比从 29.7% 升至 39%，弥补了饮用水业务的萎缩。

在农夫山泉不平凡的 2024 年，终究还是东方树叶扛下了一切。

03 开始频频与山姆合作

农夫山泉尚未发布 2025 年上半年的业绩情况，饮用水业务恢复得怎么样，东方树叶能否继续扛起增长重任？外界还不得而知。不过，2025 年以来，农夫山泉已经推出了多个新品。

6 月，农夫山泉推出了冰茶（碳酸茶饮料）产品，主打 "100% 茶叶萃取 "，在电商平台，该产品 600ml*15 瓶装原价为 75 元，折后价约 60 元。

冰茶赛道并非新趋势，早已老牌林立，统一、康师傅、娃哈哈等饮料巨头的冰红茶产品，已经卖了很多年。2022 年年底，元气森林也推出了冰茶。相较于传统的冰红茶产品，元气森林的冰茶主打真茶萃取，还做了减糖处理。

农夫山泉推出的冰茶，与元气森林的冰茶，名字一致，不过融入了碳酸气泡。

上半年，农夫山泉不仅在推新品，渠道方面与山姆的合作，也越来越多。

6 月，山姆通过自有品牌推出无标签包装饮用水，其生产商为农夫山泉。该商品瓶身没有腰带似的塑料标签，规格为 1.5L 装，12 瓶 / 提，每提会员价 30.8 元，合 2.6 元 / 瓶。

同月，山姆还上线了农夫山泉纯透食用冰，2 千克装售价 22.8 元。一边卖断货，另一边也因价格问题引发过热议。

图源 / 山姆小程序

7 月，农夫山泉与其母公司养生堂联合推出植物饮料——白桦树汁，专供山姆渠道。在山姆小程序可以看到，其在售的白桦树汁产品，每箱（300ml 装 x15 瓶）售价 129.9 元，合 8.7 元 / 瓶。

而在此之前的 2024 年 12 月，农夫山泉 17.5° 鲜榨橙汁进驻山姆，2 瓶 x900ml 装售价 39.9 元。春节期间该商品热销，两个月销售额就突破了 8000 万元。

2024 年 11 月，作为农夫山泉的核心产品之一的东方树叶，也进入了山姆渠道，推出了与市面上主流规格 500ml、900ml 等差异化的 400ml 装，且口味只有青柑普洱一种，24 瓶装售价 57.9 元，每瓶合 2.4 元。

山姆作为一个超级渠道，从不缺流量，以品质著称。农夫山泉近一年以来频频与山姆合作，这不仅是新的尝试，更是在寻找新的增量。

以 2024 年撑起农夫山泉半边天的大单品东方树叶为例。近两三年，东方树叶的火热，使得整个无糖茶饮品类都热了起来，引来大小巨头的进入。

快消品行业大数据分析公司马上赢的数据显示，从 2024 年第二季度到 2025 年第一季度，农夫山泉无糖茶饮的平均份额超过了 70%。而 2025 年 3 月，无糖茶饮市场的增速为负值。这说明，市场红利是否还能持续，还要打个问号。

马上赢分析称，在经历了 2023 年与 2024 年的高光时刻之后，2025 年，尽管整体市场热度仍在延续，但品牌的重心已从争认知、抢增量转向控结构、提效率。

从农夫山泉的茶饮料板块来看，其营收在 2024 年虽然仍在较快增长，但增速已有所放缓。从 2021 年到 2023 年，农夫山泉茶饮产品的营收增幅依次为 48.3%、50.8%、83.3%，增长逐年加快，而 2024 年为 32.3%，比此前三年都低。

2025 年年初，东方树叶上新 1.5L 大包装，零售价 10 元左右，相较于常规包装，性价比更突出。在上半年，农夫山泉还对东方树叶加大了营销力度，搞开盖赢奖活动——扫描盖内二维码，可以中奖，奖品包括红包及一元换购。

当前，饮品市场各企业都在寻找新的突破口，各种饮料新品花式诞生。比如，上半年，各种中式养生水井喷式出现在超市货架上。

赛道之外的竞争，也来得很猛烈。上半年，古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬、沪上阿姨等新式茶饮扎堆上市，迎来了资本盛宴。这背后，是不断加密的门店与饱和式的竞争。而今夏的 " 外卖大战，茶饮先行 "，也影响着饮料赛道。因为消费者只有一个胃。