需求低迷+供应过剩！铁矿石跌至9个月低点

摘要： 贸易摩擦冲击经济前景，引发需求低迷，再加上几内亚等新兴产区产量增加，导致供应过剩压力加大，铁矿石价格跌跌不休，触及九个月低位。6 月 26 日，据追风交易台消息，汇丰银行在最新研报...

贸易摩擦冲击经济前景，引发需求低迷，再加上几内亚等新兴产区产量增加，导致供应过剩压力加大，铁矿石价格跌跌不休，触及九个月低位。

6 月 26 日，据追风交易台消息，汇丰银行在最新研报中称，铁矿石价格在 6 月 18 日跌至 9 个月低点，各主要基准价格均触及 2024 年 9 月以来最低水平。相比 2025 年 2 月中旬的年内高点，铁矿石价格已下跌约 14%，并低于 2024 年每吨 110 美元的平均水平。

报告称，美国贸易政策激化，冲击铁矿石市场，加剧需求担忧，中国房地产市场需求不足，也削弱了铁矿石的需求前景。

除了需求低迷之外，供应端的压力也在加大，尤其是几内亚新铁矿石产区将大幅增产。

汇丰银行还指出，更为重要的是，铁矿石价格疲软可能反映了全球已过 " 钢铁峰值 " 期的预期。

供应端压力加大

在需求侧因素拖累铁矿石价格的同时，供应端的压力加大，也使得铁矿石价格承压。

报告称，除澳大利亚和巴西外，加拿大和印度的额外产能以及来自非洲的新项目都支撑着供应前景。

几内亚 Simandou 铁矿项目在 2025 年初继续取得进展，该项目年产能 1.2 亿吨（约占全球产量的 5%），预计 2025 年底首次投产。这一重大供应增量将进一步加剧市场的供需失衡。

结构性转变：迈向 " 钢铁峰值 "

汇丰银行还表示，更为重要的是，铁矿石价格疲软可能反映了全球已过 " 钢铁峰值 " 期的预期。

自 2020 年以来，中国钢铁产量已下降 6%。中国经济的增长驱动力正在发生变化，经济的长期增长路径现在专注于国内消费、技术进步和绿色发展等关键战略方向。

汇丰认为，这表明推动钢铁需求上升的更多金属密集型增长驱动因素可能已经过了顶峰，2025 年 5 月的数据证实了这一趋势：

中国钢铁产量下降 6.9% 至 8655 万吨，前五个月钢铁产量同比下降 1.7%。虽然 5 月通常是年度生产的高点，但这是七年来 5 月份最疲弱的表现。

铁矿石是澳大利亚最大的出口商品，约占澳大利亚出口总值的 20%，其中约 84% 的铁矿石出口到中国。中国是全球最大钢铁生产国和铁矿石进口国，占 2023 年全球铁矿石进口量的 73%。

汇丰认为，如果世界已过 " 钢铁峰值 " 期且铁矿石出口价值预计将下降，那么澳大利亚将需要新的增长驱动因素来取代它。

这对澳大利亚的预算状况和财政前景也有直接影响：铁矿石价格每下降 10 美元 / 吨，联邦政府的税收收入就会减少约 5 亿澳元。