椰子水“大战”，正在上演

摘要： 一瓶来自泰国的椰子水，正在搅动中国饮料市场的江湖。2025 年 4 月，泰国品牌 IF 椰子水的母公司 IFBH Limited 向港交所递交招股书，这家仅 46 名员工的公司，凭...

一瓶来自泰国的椰子水，正在搅动中国饮料市场的江湖。

2025 年 4 月，泰国品牌 IF 椰子水的母公司 IFBH Limited 向港交所递交招股书，这家仅 46 名员工的公司，凭借精准踩中健康消费趋势以及轻资产的高效运营模式，2024 年在中国市场狂揽 11.6 亿元年收入，人均创收超 2500 万元，堪称 " 效率神话 "。

然而，高增长背后暗流涌动。这场由健康消费浪潮催生的 " 椰子水狂欢 "，正面临从野蛮生长到理性回归的关键转折。

椰子水崛起，健康风潮下的品类红利

近年来，随着健康消费理念的持续升温，全球饮料市场刮起一股 " 清洁标签 " 风潮，低糖、低卡、天然电解质等关键词成为消费者选购饮品的重要标准。椰子水凭借每 100 毫升仅 20-50 千卡的热量、高于香蕉的钾含量，以及 " 天然运动饮料 " 的标签，迅速占领年轻群体的消费心智。

灼识咨询的报告显示，2024 年，椰子水消费场景中，都市白领占比 45%，运动补水占比 32%，母婴群体占比 18%。

椰子水的消费场景已突破传统即饮边界。瑞幸 " 生椰拿铁 " 累计销量突破 3 亿杯，带动现制茶饮 " 椰化 " 风潮。盒马推出的椰子水火锅汤底、椰子水冰粉等创新 SKU，将品类延伸至餐饮场景。运动后补水、咖啡调配、家庭餐饮场景等多元化需求，让椰子水从 " 尝鲜品 " 变为 " 高频消费品 "。

IFBH 正是这场红利的最大受益者。灼识咨询报告显示，截至 2024 年，IFBH 在中国内地与中国香港椰子水饮料市场的市场份额均为第一。在中国内地的市场占有率约 34%，在中国香港的市场占有率约 60%，均超越第二大竞争对手 7 倍以上。

2017 年进入中国市场时，IF 椰子水以 "100% 泰国椰青 " 的高端定位切入，凭借透明瓶身设计和无菌冷灌装技术，解决了传统椰子水易氧化变质的痛点。同时，品牌通过签约肖战、赵露思等顶流明星，联名泡泡玛特 IP，以及密集投放直播电商和社交媒体，迅速占领消费者心智。2024 年，其营销费用同比翻倍至 735 万美元，带动天猫旗舰店销量单月暴涨 300%。

通过高举高打的品牌策略，将 " 泰国原产 " 与 " 天然健康 " 绑定，IF 成功塑造了品类标杆形象。

轻资产模式，效率与风险的双刃剑

在招股文书中，IFBH 着重强调了自己的 " 轻资产业务模式 "：代工厂负责制造、第三方物流供应商负责运输、第三方分销商负责销售与配送，自己仅拥 20 名全职销售营销人员和 5 名专职研发人员（截止 2024 年 12 月 31 日）。

通过轻资产业务模式，赋予 IFBH 高度生产弹性与扩展能力，使 IFBH 能够迅速适应市场变化，快速扩展全球分销网络。更重要的是，该模式让 if 能够投入资源，继续致力于产品创新与品牌建设。

可以说，IFBH 的成功，本质上是一场 " 外包革命 "。轻资产业务模式下，IFBH 的毛利率从 2023 年的 34.7% 提升至 2024 年的 36.7%，净利润率高达 21.1%，人均利润 526 万元，效率堪称行业天花板。

招股书显示，IFBH 70% 的椰子水原料依赖泰国代工厂 General Beverage，且泰国是其唯一椰源供应地。

在我们看来，轻资产模式在行业上升期可快速收割红利，但缺乏对供应链和渠道的掌控力，一旦市场进入价格战阶段，高毛利恐难维系。

IFBH 的另一个杀手锏，是深谙中国市场的营销法则。从 2022 年入驻李佳琦直播间单场销量破百万，到 2024 年签约顶流明星肖战，其营销策略始终紧扣 Z 世代偏好。肖战代言期间，天猫旗舰店访问量暴增 800%，粉丝发起 " 开盖见战 " 扫码活动，复购率相当高。社交媒体上，"if 椰子水 + 瑞幸生椰拿铁 " 的搭配一度成为打卡标配。

多元竞争格局下的椰汁水 " 大战 "

中国椰子水市场的竞争已进入白热化阶段。根据中研普华产业研究院发布的《2025-2030 年中国椰子水行业市场分析及发展前景预测报告》显示：2022 年中国椰子水市场规模已突破 20 亿元，并保持每年 15% 以上的增长率。

市场的爆发吸引了诸多企业加入，2025 年，市面上主流椰子水品牌已超过 50 个，较两年前增幅超过 40%。我们观察到，IF 正面临着来自国际巨头、本土势力与新零售品牌的 " 三国杀 "。

全球椰子水市场份额排名第一的美国品牌 Vita Coco，目前正加速本土化，如推出针对中国市场的低糖版产品，并与本土供应链企业合资建厂。传统椰饮巨头椰树集团 2024 年推出 NFC 非浓缩椰子水，试图以 " 椰汁 + 椰水 " 双线布局夺回市场。新锐品牌菲诺以 3.5 元 / 瓶的极致性价比切入大众市场，单月销量突破 400 万瓶。还有四川品牌 " 超吉椰 "，其市场份额从 2024 年第二季度的 2.73% 攀升至 2025 年第一季度的 8.21%，如今已在椰子水类目中市场份额排名第二位，成为 IF 椰子水的最大竞争对手。

更具威胁的是盒马、山姆等新零售玩家，其自有品牌椰子水凭借渠道优势将 1 升装价格压至 9.9 元，直接冲击中端市场。今年不少消费者发现，自己经常逛的盒马和山姆货架上，if 椰子水的铺货量显著减少，而它们 9.9 元 1L 装的自有椰子水品牌在增多。

随着众多品牌的入局，椰子水赛道也开始了价格战，国内众多品牌已经将 1L 椰子水价格杀入 10 元以下。数据显示，2025 年一季度，国内椰子水每百毫升销售均价为 1.46 元，相较两年前的 1.91 元大幅下滑 23.5%。相比之下，IF 椰子水的售价并不低。

中国消费者对 " 性价比 " 的极致追求，正在重塑市场格局，盒马等平台依托渠道优势，以 " 极致性价比 " 抢占更多市场空间。

结语

目前 IFBH 尝试拓展电解质水、泰式奶茶等新品，但 2024 年非椰子水产品收入占比不足 5%。此外，计划中的多品牌并购和东南亚市场拓展，仍需面对口味差异和渠道重建的挑战。

饮料行业的终极竞争仍是 " 产品力 + 供应链 " 的双重较量。IFBH 的 IPO，既是轻资产模式的胜利，亦是存在供应链端的挑战。

本文来自微信公众号" 零售商业评论 "（ID：lssync），作者：零售商业评论，36 氪经授权发布。