大窑打下的32亿江山，要拱手外资了？

摘要： 最近，国产汽水黑马 " 大窑 " 陷外资收购传闻。凭借 "520ml 仅 4.58 元 " 的极致性价比和深度绑定烧烤、大排档等餐饮场景，大窑异军突起，年营收突破 32 亿，被誉为...

最近，国产汽水黑马 " 大窑 " 陷外资收购传闻。凭借 "520ml 仅 4.58 元 " 的极致性价比和深度绑定烧烤、大排档等餐饮场景，大窑异军突起，年营收突破 32 亿，被誉为 " 夜市之王 "。

然而，风光背后暗藏危机。其 " 行业第三 " 的市占率仅 2.42%，在可口、百事近 90% 的垄断下显得渺小。更严峻的是，碳酸饮料整体正走下神坛：即饮茶已超越其成为市场第一，功能饮料紧追；消费者嫌弃其 " 不健康 "，依赖的餐饮渠道客单价也在连年下滑。

大窑的 " 卖身 " 疑云，折射出国产汽水在巨头挤压、品类衰退、消费变迁三重夹击下的困境。这匹黑马的高光时刻，是否已是估值顶点？当 " 肥宅快乐水 " 光环褪去，传统汽水的未来路在何方？

大窑卖身

近日，国产汽水大窑深陷 " 卖身 " 传闻：根据重庆市场监督管理局公示，" 美国私募股权机构 KKR 正通过其新成立的公司间接收购远景国际 85% 股权 "。诸多细节显示，远景国际背后运营实体便是大窑饮品。

为啥大窑能成为投资者的 " 香饽饽 "？主要是看上了大窑这批黑马——

2023 年大窑营收突破 32 亿元，体量已达陕西冰峰的 10 倍、北冰洋的 3 倍，碾压区域同行。大窑的市场份额还在不断提升，马上赢数据显示，在 2023 年，大窑市场份额为 2.28%，2024 年提升至 2.42%，在今年上半年提升至 2.64%。

近年来，尽管饮料市场历经多轮波动，但大窑以超值性价比的形象脱颖而出，成为国产汽水中的佼佼者。图数室盘点了各类国产汽水的网上售价，一瓶 520ml 的大窑汽水价格为 4.58 元，比 200ml 一瓶的冰峰还便宜 0.02 元。

此外，大窑还与夜市、烧烤、小吃店、大排档等场景进行强绑定，抢占用户心智。甚至使用 " 喝酒不开车，开车喝大窑 " 的广告词，争夺啤酒市场，通过差异化竞争 + 消费者精准定位，大窑在下沉市场风生水起，发展成为如今的 " 夜市之王 "。

大窑在餐饮市场火热还在于一个温知识——为经销商让利。

有媒体报道，520ml 的大窑，经销商的提货价不到 2.5 元，终端零售价是 5 元，毛利就是 2.5 元。不少餐厅老板还会自己提高售价，超过 10 元的就有不少。高利润让大窑成为经销商和餐厅老板的心头好。餐厅铺货多，消费者也爱消费，大窑在餐饮市场的大火可想而知。

但事实上，大窑的日子也没想象的那么好过。

大窑汽水仅次于可口可乐和百事可乐，在国内市场市占率第三名。这句话听着好听，但如果深究就会发现，大窑在整个碳酸饮料市场市占率也只有 2.42%。

2023 年，王庆东曾公开宣称 " 绝不卖外资 "，如今被传要被 KKR 收购 85% 股权。除了大窑自身的发展局限之外，或许也和整个汽水市场进入寒冬有关。

碳酸饮料走下神坛

中国人喝碳酸饮料，最早可追溯到上世纪 20 年代，那时候，一瓶可口可乐就要四个大洋，老百姓喝不起，也喝不惯。这时的可乐是一种摩登生活方式的代表，备受中国精英阶层青睐。画报上穿旗袍的靓女摇晃高脚杯，轻呷一口，尽显风姿。

60～70 年代，随着工业化的迅猛发展，中国自有汽水品牌崛起，碳酸饮料成为工人的能量补给。大窑汽水的前身呼和浩特市八一饮料厂就在此阶段诞生——当时大窑被誉为 " 呼市拉菲 "。彼时各大城市都有自己的汽水厂：北京北冰洋、天津山海关、青岛崂山、重庆天府 百花齐放，承包了一代人的青春回忆。

70 年代末 80 年代初，随着可口可乐和百事可乐两大巨头成功进入中国，国产老汽水受到冲击，直至 90 年代或合资后品牌被停用，或被冲击后陆续停产。

现在我们现在喝到的国产汽水，大多是 2020 年后复兴的，在两大巨头之间夹缝中艰难求生存。但好景不长，属于碳酸饮料的时代或许即将过去。

《2024 中国饮料行业趋势与展望》显示，2023 年，线下市场七大重点饮料品类体量达 3041 亿元，相比 2020 年增长 17.19%。但从占比看，碳酸饮料第一的位置被即饮茶取代，功能性饮料也步步紧逼，有起飞之势。

可口可乐调查显示，从购买渠道来看，碳酸饮料的销量高度依赖餐饮店，远超便利店和中大型超市。不巧的是，线下餐饮正在萎缩。

美团研究院数据显示，2024 年用户的人均堂食订单量同比增长了 15.4%，但同期堂食平均单价同比下降了 10.2%。

红餐网的数据证实了同样的结论。从 2024 年到 2022 年，餐饮大盘人均消费价格从 43.2 元下降到了 39.8 元，同比下降了 7.9%。从细分品类看，重堂食的中式正餐、火锅、烧烤的下降幅度尤为显著。

从摩登符号，到充能饮品，再到佐餐甜水，如今的汽水已走下神坛。依赖 " 糖 + 香精 + 色素 " 的传统配方，碳酸饮料常被消费者诟病 " 太甜 "" 不健康 "。

大家更倾向于喝无糖饮料，但加了代糖的碳酸饮料，总有一股 " 工业 " 的甜腻，口感味道大打折扣。况且，碳酸饮料 " 肥宅快乐水 " 的标签很难甩掉，被标榜 " 健康自然 " 的即饮茶超越也不难理解。

从无糖饮料的市场份额来看，2023 年体量达到 241 亿元，同比增速 26%，其中汽水占比 38%，远低于即饮茶的 49%。

碳酸饮料在消费者心目中的 " 江湖地位 " 正在直线下降。

在当前碳酸饮料行业整体下行的背景下，大窑作为一匹从区域市场杀出重围、冲向全国的黑马，其逆势上扬的势头自然会吸引更多关注，也留给市场不小的想象空间。

如果此时出售，有望在估值高位套现，说不定能卖出一个好价钱。