黄金，又要涨了？

摘要： 国家外汇管理局近日发布的数据显示，截至 2025 年 4 月末，我国外汇储备规模为 32817 亿美元，较 3 月末上升 410 亿美元，升幅为 1.27%。国家外汇管理局表示，2...

国家外汇管理局近日发布的数据显示，截至 2025 年 4 月末，我国外汇储备规模为 32817 亿美元，较 3 月末上升 410 亿美元，升幅为 1.27%。

国家外汇管理局表示，2025 年 4 月，受主要经济体宏观政策、经济增长预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济呈现向好态势，经济发展韧性强、活力足，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

东方金诚首席宏观分析师王青对此分析，4 月外储规模较大幅度上升，主要受当月美元指数大幅下跌带动。可以看到，4 月，美国在全球范围内推出 " 对等关税 "，美国衰退预期升温，资金流向非美市场，导致当月美元指数下跌约 4.4%。而美元下跌会导致我国外储中非美元资产价格上涨。

对于后期外汇储备变动，民生银行首席经济学家温彬分析，当前，国际经贸形势复杂严峻，我国积极承担大国责任、维护多边主义，加强与周边国家、欧盟等地区的沟通合作，短期内有助于减缓对美国出口下滑的风险。从长期来看，我国全产业链优势无可替代、商品国际竞争力强，出口将持续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用。

同时，央行公布的数据显示，我国 4 月末黄金储备报 7377 万盎司，环比增加 7 万盎司，这是我国连续第 6 个月增持黄金。

" 央行的举动反映了其对货币稳定性的关注，尤其是在当前的全球经济环境下，持有黄金有助于增强货币的稳定性和吸引力。" 中国城市专家网智库委员会常务副秘书长林先平表示。

林先平认为，增持黄金是央行对潜在通胀风险的应对措施，也是多元化投资的一部分。随着全球经济增长和通胀压力的增加，其他资产类别的波动性增加，央行通过增持黄金来分散投资风险。

" 央行增持黄金反映了其对长期战略储备的重视。" 林先平表示，黄金作为一种避险资产，可以作为应对经济不确定性的工具。

央行增持黄金，这一情况与全球央行动作同频。世界黄金协会的数据显示，今年第一季度，全球央行购金 244 吨，符合近 3 年季度购金量的常态水平。2022 年至 2024 年，全球央行连续 3 年购金量超 1000 吨，远超 2010 年至 2021 年的 473 吨平均水平。

瑞银认为，在避险需求劲升后，各国央行对黄金的结构性需求正在上升。该行预测，各国央行将在 2025 年买入约 1000 吨黄金。

东海期货分析，从中长期看，全球央行购金潮延续、美国债务货币化压力及 " 去美元化 " 进程将共同构筑黄金中长期牛市根基，上调 2025 年金价目标 3500 — 3600 美元 / 盎司，阶段性波动中枢上移至 3100 — 3300 美元 / 盎司区间。

在央行购金浪潮下，多家机构看涨黄金。瑞银称，在基准情况下，2025 年，国际金价或朝着 3500 美元 / 盎司的情景目标上升。素有 " 新债王 " 之称的双线资本 CEO、知名债券基金经理人 Jeffrey Gundlach 则认为，黄金可能会涨到 4000 美元 / 盎司。

5 月 8 日，上海黄金交易所向会员单位发出《关于持续加强市场防范风险工作的通知》。该通知称：" 近期国际市场贵金属价格波动较大，不确定因素依然较多。为防范市场剧烈波动可能带来的市场风险，请各会员单位做好风险应急预案，维护市场平稳运行，并及时采取相应风控措施，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，切实保障投资者合法权益。"

（注：本文不构成任何投资建议）

作者丨记者 王彤旭

责编丨喻悦 李沫楠 付颢琬

校对丨张斌

审核丨彭婷婷