新茶饮的拐点来了？

访客 2025-04-01 13:15:10 3192

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摘要： 真的需要这么多奶茶店吗？国内新茶饮门店已达 40 多万家，各头部品牌的扩张还在继续，真的需要这么多奶茶店吗？2024 年，茶百道、奈雪的茶业绩腰斩甚至巨亏，各品牌终端门店的运营效率...

真的需要这么多奶茶店吗？

国内新茶饮门店已达 40 多万家，各头部品牌的扩张还在继续，真的需要这么多奶茶店吗？

2024 年，茶百道、奈雪的茶业绩腰斩甚至巨亏，各品牌终端门店的运营效率均呈现不同程度的下降，闭店数量同步大幅提高。

新茶饮行业的拐点真的来了吗？

业绩分化

随着茶百道（02555.HK）于上周五晚间披露 2024 年业绩，4 家新茶饮上市公司，均公布了年度成绩单。

经过长达数年的狂飙突进，中国新茶饮行业的玩家们，是否还会继续携手前进？

上市公司是各行业的实力代表，它们的发展状况，是对所在行业的映照。从新茶饮 4 家上市公司的业绩来看，2024 年，行业的分化已经出现，拐点或许已经形成。

茶百道是中端茶饮的代表、新茶饮第二股。它过去持续的高增长，在 2024 年戛然而止。

2024 年，公司实现营业收入 49.18 亿元，同比下滑 13.78%；归母净利润更是大降 58.55% 至 4.72 亿元。

对于业绩的大幅下滑，公司解释称，这是为应对外部消费环境、竞争格局的变化，公司加大对加盟商的政策支持及向加盟商销售货品、设备的优惠力度，同时加大市场推广及营销费用投入等所致。

作为高端茶饮的代表、新茶饮第一股，奈雪的茶业绩表现更加惨淡。

全年，实现营业收入 49.21 亿元，同比下滑 4.70%。公司好不容易在 2023 年赚了 1322 万元，2024 年归母净利润再度亏损 9.17 亿元。

在奈雪的茶看来，2024 年消费市场表现疲软，更多顾客倾向于谨慎性消费和目的性消费，购物中心等线下消费场景的人流量尚未完全恢复，均导致消费市场的需求端有所收缩。与此同时，新品牌及跨界品牌持续涌入现制茶饮行业，使得行业竞争加剧，公司门店收入承压。

当然，茶百道和奈雪的业绩表现，并不能代表所有的新茶饮品牌。刚刚完成上市的古茗和蜜雪集团，仍保持着较高的业绩增长。公司想要顺利上市，获得投资者的认可，总得憋足一口气。

2024 年，古茗（01364.HK）实现营业收入 87.91 亿元、归母净利润 14.79 亿元，分别同比增长 14.54% 和 36.95%，增速已比过去几年明显放缓。

2024 年，蜜雪集团（02097.HK）实现营业收入 248.3 亿元、归母净利润 44.37 亿元，分别同比增长 22.29% 和 41.41%。

在目前的市场环境下，这两家公司能保持增长，都得益于各自的 " 核心竞争力 "。

古茗布局重点区域、密集开店，可在区域市场形成品牌优势和规模效应，有利于节省各项运营成本。

蜜雪冰城则是顺应了当下的消费趋势，独占低端茶饮市场，在下沉市场掌握了绝对优势。同时，公司拥有强大的供应链和自建产能，成本相对可控。

运营效率下滑

截至 2023 年末，中国现制茶饮门店数量已超过 46 万家，目前，各品牌仍在不断扩大门店规模。市场真的需要这么多奶茶店吗？

各家上市或拟上市新茶饮品牌，都披露了各自的注册会员数量。截至 2024 年末，古茗为 1.5 亿、茶百道 1.4 亿、奈雪 1.02 亿、霸王茶姬 1.77 亿、沪上阿姨近亿（2024 年 6 月）、蜜雪冰城 3.15 亿（2024 年 9 月），仅这 6 家，注册会员的数量就已接近 10 亿。如果将所有新茶饮品牌的会员加起来，估计会是中国总人口的数倍。

活跃会员有多少？复购率怎样？真正有价值的数据，品牌们大多选择了不公布。大量会员，在各个品牌之间摇摆，这就是最直接的竞争。

随着各新茶饮品牌加速拓店，核心市场门店数量增加，外部消费动力不足，势必影响门店端的运营效率。这，几乎是行业性的。

2024 年，茶百道门店数量净增 594 家，期末门店数量达到 8395 家，但公司营收出现负增长，这就是一个危险的信号。

年度业绩中，茶百道没有像其他同样一样，公布终端门店的运营情况，情况很显然不会太好。

可以从其直接竞争对手古茗身上，得到答案。2024 年，古茗单店 GMV 从上年的 246.64 万元降至 236.07 万元，日均 GMV 从 6800 元降至 6500 元；单店售出杯数，从 15.21 万杯降至 14.0 万杯，日均从 417 杯降至 384 杯。

主打高端市场的奈雪的茶，经营更不乐观。2023 年，其一线、新一线、二线及其他城市门店日均销售额分别为 1.27 万元、9500 元、9600 元和 9700 元，到 2024 年，已分别降至 8900 元、6800 元、6900 元和 6900 元。上述，都是奈雪的茶直营店数据。公司重投入开店，运营状况下滑若此，怎么可能不亏损？

蜜雪冰城也不能例外。公司招股书披露，2024 年前 9 个月，平均终端零售额从上年同期的 113.53 万元降至 108.27 万元，日均从 4416.3 元降至 4184.4 元。

加盟商摇摆

各新茶饮品牌得以在全国各地快速扩张势力范围，全靠加盟商冲锋陷阵。开店能否赚钱、赚钱多少，会直接左右加盟商的热情。

过去，投入几十万元开一家奶茶店，曾是很多年轻人的梦想，但如今，投资失败、美梦变噩梦的概率在增加。

短视频平台上，很多奶茶店店主劝退新人，" 如果想花几十万，给自己找一份 365 天全年无休的工作，可以考虑。"

即便如此，仍有很多人探着头，想要挤进这座围城。

窄门餐眼数据显示，截至 2024 年 12 月 15 日的近一年时间，全国新开奶茶店 12.77 万家，但同期净增门店却为 -1.78 万家，意味着有超过 14 万家奶茶店关门。

蜜雪冰城之后，最有可能率先破万店的新茶饮品牌是古茗。但 2024 年，为应对竞争形势的变化，古茗调整了业务策略，放缓了拓店速度。期内，新开门店 1587 家，比上年少开超过 1000 家，期末门店数量为 9914 家。直到今天，仍没有破万店的官方消息释放出来。

放缓拓店的同时，古茗的关店数量却在明显增长。2024 年，闭店 674 家，比上年同期多了 409 家，全年实际净增门店不到 1000 家。期内，加盟商退出 871 家，是上年的两倍多。

2021 年 -2023 年，古茗加盟商流失率分别为 6.2%、6.7%、8.3%，2024 年前 9 个月，一举跃升至 11.7%。

茶百道的门店增速也明显放缓，2024 年末为 8395 家，净增 594 家。期内，新开加盟门店 1477 家，同时，终止的门店数量高达 890 家，是上年同期的 4 倍多。

尽管蜜雪冰城的闭店率一直保持在较低水平，但 2024 年，其绝对闭店数量也出现了明显增长，从上年的 1307 家增至 1609 家。